4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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