近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的(de)信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国(guó)内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全(quán)面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最佳(ji纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ā)品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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