昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōn美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天g)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和(h美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天é)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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