随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)氯化钾相对原子质量是多少，环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场(c氯化钾相对原子质量是多少，hǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显氯化钾相对原子质量是多少，的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公司和行(xíng)业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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