5月以来，嘉实基金(jīn)、博(bó)时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等多家(jiā)头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪(zōng)海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发(fā)业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不(bù)过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数(shù)半导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额出(chū)现正增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于(yú)对板块中长期(qī)投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持(chí)续(xù)推进，以及(jí)近期AI行情的(de)带(dài)动(dòng)下，板块细分领域仍有较多(duō)投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指数表(biǎo)现为例(lì)，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀至年(nián)内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184510793.png">

　　本周板(bǎn)块表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设(shè)备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎ杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介i)。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份额(é)出(chū)现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内(nèi)份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半(bàn)导体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田光远分析(xī)，当前(qián)半导(dǎo)体行业复苏不及预期主(zhǔ杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介)要(yào)原因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起(qǐ)步(bù)较晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国(guó)产替代过程中(zhōng)产品研发和客户导入进(jìn)程可能不及预期(qī)；二(èr)是下游需求不及(jí)预期，在边(biān)缘政治(zhì)和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产(chǎn)品等终端(duān)需求可(kě)能不及预(yù)期，从而导致对半导体(tǐ)产品需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为(wèi)有望于今年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田(tián)光远(yuǎn)表示(shì)，在(zài)本轮周期(qī)中(zhōng)，率(lǜ)先(xiān)回暖的(de)种类要看(kàn)芯片(piàn)下游的(de)景气度，有创新属性(xìng)和份额提(tí)升属性(xìng)的环节会率先回(huí)暖。一方(fāng)面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资(zī)产(chǎn)回(huí)报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力(lì)提(tí)升(shēng)也会更加(jiā)依赖数(shù)字化，成本(běn)效率(lǜ)提升是(shì)数(shù)字(zì)化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期维度数字经(jīng)济有顺周(zhōu)期属(shǔ)性(xìng)，经济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略投资部(bù)副(fù)总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配(pèi)置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回(huí)顾年(nián)初以来半导体板块(kuài)上涨的(de)原因，一方面是2022年(nián)板(bǎn)块(kuài)调整(zhěng)幅度较大，行业估值(zhí)处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方面市场预(yù)期基本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主题的(de)催化(huà)，所以从(cóng)年初到4月(yuè)初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多(duō)个股的股(gǔ)价其实是过(guò)度反应的(de)，所以(yǐ)随(suí)着(zhe)4月(yuè)中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期(qī)、弱现(xiàn)实的(de)表现，再加上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持(chí)续(xù)回调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投(tóu)资者对板块(kuài)价值的肯(kěn)定，多位业内(nèi)人士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的需(xū)求增量(liàng)，从周(zhōu)期视(shì)角，预(yù)计(jì)未来(lái)1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方(fāng)面需(xū)求会重(zhòng)新复苏，另一方面中(zhōng)国(guó)半导体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和(hé)细分线索(suǒ)较多，始终有(yǒu)估值合(hé)理(lǐ)甚至低(dī)估(gū)的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前(qián)该板(bǎn)块很(hěn)多优质的公司处(chù)于历史估值分位低位(wèi)区间，随着(zhe)需求回暖或(huò)者新产品的(de)突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会(huì)。他进一步(bù)表示(shì)，人类历(lì)史经历了三次(cì)工业革命(mìng)，前两次都(dōu)是以能源为对象进(jìn)行创新，第三(sān)次(cì)是信息为对象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新，当前阶段的人(rén)工(gōng)智能从(cóng)感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生产力(lì)的(de)提(tí)升产生巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的(de)工业革(gé)命，它是信息革命经历了(le)个人电脑(nǎo)、互联网(wǎng)革命和(hé)移动互联网革命后(hòu)在万(wàn)物智联层面(miàn)的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社(shè)会(huì)、政治(zhì)、军事等方面全(quán)面影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发(fā)的早期的(de)阶段，在(zài)人工(gōng)智能带来的技(jì)术变革浪潮下，人工智(zhì)能(néng)对(duì)云管端(duān)各方面都产生(shēng)了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生(shēng)了(le)改(gǎi)变(biàn)，产生(shēng)了新(xīn)的(de)投(tóu)资方(fāng)向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生(shēng)新的投(tóu)资(zī)机(jī)会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远建(jiàn)议投资者(zhě)长期关注该板块投资机会(huì)，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的(de)主线包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线(xiàn)、周期见底(dǐ)后的复(fù)苏线(xiàn)、以及以半导体设备材料国产化为代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金科(kē)技组基金(jīn)经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国(guó)产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非(fēi)常好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中国的极(jí)限制(zhì)裁(cái)将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党的(de)二十大对于科技安全的强调(diào)为(wèi)芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的(de)理(lǐ)论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将持续跟踪(zōng)和调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销数据和(hé)重点(diǎn)公(gōng)司(sī)的边际(jì)变化(huà)，同时动(dòng)态跟踪电子消费(fèi)品的复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施(shī)成为发(fā)展基石，算力芯片等(děng)核(hé)心环节预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司(sī)的一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储(chǔ)作为半(bàn)导体中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注景气度(dù)修复(fù)速度和(hé)估值(zhí)的匹配程度，尽(jǐn)管基(jī)本面改(gǎi)善的趋势比(bǐ)较(jiào)确定，但改(gǎi)善的过程(chéng)中股(gǔ)价有可(kě)能波(bō)动较大(dà)，要(yào)结合基(jī)本面变(biàn)化综合判断(duàn)配置价值(zhí)，我们也会通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

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