北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格(gé)在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资(zī)人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来(lái)自全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者(zhě)是(shì)最多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己(jǐ)在股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为(wèi)更好的国(guó)家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十(shí)分看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会(huì)上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资(zī)美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确(què)定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是(shì)值(zhí)得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)的“净资(zī)产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公(gōng)司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之(zhī)一(yī)，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出(chū)于对公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第一的(de)分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属(shǔ)行业算术(shù)平(píng)均值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过巴(bā)菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方(fāng)石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良(liáng)影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数(sh奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ù)官(guān)网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出(chū)色(sè)，净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收(shōu)益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特(tè)关(guān)注的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电(diàn)器行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差距(jù)最大(dà)的是(shì)主(zhǔ)营集(jí)成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露(lù)杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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