私募基金运作即将迎来更全面的(de)新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券投资基金(jīn)业协(xié)会(huì)（下称(chēng)中基协）就起草的《私募(mù)证券投资基金运作(zuò)指引》（下称《运作指引》）向社会公(gō华大基因是国企吗ng)开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证(zhèng)券(quàn)投资基金法(fǎ)将私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金纳入(rù)统(tǒng)一(yī)规范(fàn)，中(zhōng)基协(xié)实施登记(jì)备案以来，我国私募证券投资基金行业发展(zhǎn)迅速，规模不断(duàn)增加(jiā)。截至(zhì)2022年年末，中基协已登记私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人9000余家，存续私募证券投资基(jī)金9.3万只，规模5.6万(wàn)亿(yì)元。私募证券投资(zī)基(jī)金交(jiāo)易(yì)策(cè)略逐步多元化，交易(yì)活跃，投资资产覆盖(gài)股票(piào)、基金(jīn)、债券(quàn)和场内外衍生品，已(yǐ)经成为资本市场重(zhòng)要的(de)机构投资(zī)者(zhě)之(zhī)一。中基协结(jié)合私募证券投资基(jī)金(jīn)行业实践，坚(jiān)持(chí)规范发展和问(wèn)题导向，起草形成《运作指(zhǐ)引》，明(míng)确底线要(yào)求，针对重点问题(tí)予以规(guī)范，完善私募证券(quàn)投资(zī)基金运作规则体系。

　　本次征(zhēng)求意见的《运作(zuò)指引》共计三十二条，对私募(mù)证券投资基金募集(jí)、投资、运作管理等(děng)环(huán)节提出了规范要求。具体(tǐ)来看：

　　募集要求方面，在募集及存(cún)续门槛(kǎn)要(yào)求上，明确(què)私募证券投资基金(jīn)初始募集及存续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基协(xié)发(fā)布(bù)了修订后的《私(sī)募投资基金登(dēng)记(jì)备案办(bàn)法》（下称(chēng)《备案办法》）及配套指引，进一步明确(què)了私(sī)募(mù)登记(jì)备案标准，其中就提(tí)出(chū)私募证(zhèng)券基金初始实缴(jiǎo)募集(jí)资金规(guī)模不(bù)低于1000万元人民币。此次《运作(zuò)指引》的相关(guān)要求与(yǔ)《备案办(bàn)法》衔接。

　　但引发(fā)市场热(rè)议的是，基金合同中应当明确(què)约定，除市场波动导(dǎo)致净值变化外，连续60个交(jiāo)易日出现(xiàn)基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)1000万(wàn)元人民(mín)币(bì)的，该私募证券投资基金进入清算流程。

　　有行业(yè)人(rén)士认为，《运作(zuò)指(zhǐ)引》在衔接《备案办法》募集规模(mó)的(de)基(jī)础上(shàng)，增加(jiā)了存续(xù)要求(qiú)，这可以有效避免(miǎn)《备(bèi)案办法(fǎ)》出(chū)台(tái)后(hòu)，通(tōng)过(guò)募(mù)集资(zī)金后再赎回的方式备案(àn)的“壳基(jī)金”。此(cǐ)外，这(zhè)也体(tǐ)现行业(yè)的“扶强除劣(liè)”趋(qū)势(shì)，中小规模的私募生存难度(dù)越来越大。

　　申赎管(guǎn)理上，为加强流动性风险管理，《运作(zuò)指引》要求私募(mù)证(zhèng)券投资基金开放(fàng)申赎频率不得高于每月一(yī)次。为引导(dǎo)投资者理性投(tóu)资、长期投资，《运作指引》明确(què)基金合同应当约定投资(zī)者不(bù)少于6个月(yuè)的份(fèn)额锁定期安排。

　　投资要求(qiú)方面，在组(zǔ)合(hé)投(tóu)资要(yào)求(qiú)上，为引导私募证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人提(tí)升(shēng)专业投资(zī)能力(lì)，组(zǔ)合投资、分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，要(yào)求私募证(zhèng)券投(tóu)资基金采取资产组合的方式进行(xíng)投(tóu)资。单(dān)只私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金投(tóu)资于同一(yī)资产的资金，不得超(chāo)过该(gāi)基金(jīn)净(jìng)资产的(de)25％；同一私(sī)募基金管理(lǐ)人管理的全部私募证券投(tóu)资基金投(tóu)资于(yú)同一资产的资金(jīn)，不得超过(guò)该资产的25％。银行活(huó)期存款、国(guó)债(zhài)、中央银(yín)行票据(jù)、政策(cè)性金(jīn)融债、地方政府债券(quàn)、公开募集基金等中国证监会、协(xié)会认可的投资品种除外。

　　《运作(zuò)指引》还明(míng)确(què)禁止多层(céng)嵌套，要(yào)求私募证券投资基金架构应(yīng)当清晰、透明(míng)，不得通过设置复杂架构、多层(céng)嵌套等方(fāng)式规避监(jiān)管要求。私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金投资于其他私募证券投(tóu)资基金或(huò)者金融机构发行的资产管(guǎn)理产品的，应(yīng)当明确约定所投资的私募(mù)证券投资基金或者(zhě)资产管(guǎn)理(lǐ)产品不再投资除公开(kāi)募集基金以外的其他私募证券投资基(jī)金(jīn)或者资产管(guǎn)理产(chǎn)品。

　　在场外衍生品投资要求上，明确私募基金应当以风险管(guǎn)理、资产配置为目(mù)标开展衍生品(pǐn)交(jiāo)易，不得将(jiāng)衍(yǎn)生品交易异(yì)化为股票、债券等(děng)场内标的的杠杆(gān)融资工具，不得为不适格投(tóu)资者提供通道服务，提出集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运作管理要(yào)求方面，要求私(sī)募证券(quàn)投资基金管理(lǐ)人建立健(jiàn)全内部制度，遵循(xún)投资(zī)者(zhě)利(lì)益优先与(yǔ)公平交易(yì)原则，防范(fàn)利(lì)益输送。对量化私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)在交易系统(tǒng)安全、异常(cháng)交易监控、内部管(guǎn)理(lǐ)、资料保存、产品(pǐn)命名等方面提出(chū)规(guī)范(fàn)要求。进一步细化(huà)对(duì)私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金投资运作（如(rú)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、境外资产等特殊(shū)交易(yì)）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明确不同规(guī)模私募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)管理人和私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金信息(xī)报送工作要求(qiú)。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规(guī)模以上私募证券投资基金管理人定(dìng)期开(kāi)展压力测试、建(jiàn)立风(fēng)险准备金制(zhì)度等。具体来(lái)看，同一实(shí)际控制(zhì)人控(kòng)制的私募基(jī)金管理人在(zài)最近一年度末(mò)合计基金管理规模在20亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的，应当持续建立健全(quán)流华大基因是国企吗动性风(fēng)险(xiǎn)监测、预警与应急处置、关于预警线与止损线的风险管理制度(dù)，每季度(dù)至少进(jìn)行一(yī)次压(yā)力测(cè)试。私募基金管理人应当结(jié)合市场(chǎng)状况和(hé)自身管理能力制定(dìng)并持续更新流动性(xìng)风险应急(jí)预案(àn)，明确预案触发情景、应急程(chéng)序与措施等(děng)。

　　《运作指(zhǐ)引》明确禁止通道(dào)业务，私(sī)募基金管(guǎn)理人应当对投资(zī)者资金来源的合规性(xìng)进行(xíng)审查，不得由(yóu)投资者(zhě)或其指定第三方下达投资指令或者自行负责投资运(yùn)作，不得(dé)为金融(róng)机构、其他(tā)私募基金管理人，金融(róng)机构(gòu)资产管理产品以及其(qí)他(tā)私募基金提供规避投资范围、杠杆(gān)约束(shù)、投资(zī)者门槛等(děng)监管(guǎn)要(yào)求的(de)通道服务。

　　一(yī)位私募(mù)人士(shì)向期货(huò)日报记者表示，综合来看(kàn)，私募监管的实(shí)际标准在向金(jīn)融机构管理标准看齐，《运作指引》如果(guǒ)按目(mù)前征求意(yì)见稿的水(shuǐ)平(píng)落实，执行后会快(kuài)速(sù)抹平(píng)私募(mù)基金相对其他资管产(chǎn)品的灵活度，让资金方的投放偏好回到策略表现及管理人(rén)的整体运营和服(fú)务水平(píng)上(shàng)，而非政策监管(guǎn)红利。这将更有(yǒu)利于行(xíng)业的(de)健康发展，回(huí)归管理本源(yuán)。

　　不过，《运作(zuò)指引(yǐn)》也给予了(le)过渡期安排。

　　中(zhōng)基(jī)协表示，《运(yùn)作指引》施行后，新备案的私募(mù)证券投资基(jī)金按照(zhào)《运作指(zhǐ)引》要求执行(xíng)。同时(shí)为减少(shǎo)新老基金的套利空间(jiān)，对存量基金针对不同情况提出差异化整改要(yào)求，并对(duì)重点(diǎn)条款的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开展通(tōng)道业务、不符合(hé)最(zuì)低存(cún)续(xù)规模等触及底线要(yào)求的存量基金，《运作指引》施行(xíng)后(hòu)不得新增募(mù)集规模及投资者，不得展期，新(xīn)增投资活动获得须符合《运作指(zhǐ)引》要求(qiú)，合(hé)同到期后予(yǔ)以(yǐ)清(qīng)算(suàn)；

　　对于(yú)不符合《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》中关于(yú)投资集中度、嵌套层数、杠杆(gān)比例、债券及衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易等投资要求的，给予12个月(yuè)整改过渡期，不强制要求修改基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实(shí)施(shī)后存量基金(jīn)新募集的投资(zī)者要求设置不少于6个月的份额锁(suǒ)定期；

　　对于存量基金发(fā)生(shēng)基金合同变更的，变更后内容应当符(fú)合《运作(zuò)指引》要求(qiú)；基金合同存续(xù)期限(xiàn)发生变(biàn)化(huà)的(de)，应(yīng)当按照《运作指引》修改(gǎi)基(jī)金合同；

　　对于存量基(jī)金中无固定存续期限的私募证券投资基金(jīn)，要(yào)求在《运作指(zhǐ)引》施行后12个(gè)月内，修改基金合同，约定明确的基金存续期，以(yǐ)促进目前存量永(yǒng)续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 华大基因是国企吗