5月23日，医(yī)药股开盘(pán)拉升(shēng)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗，复星医药、科(kē)伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医药(yào)、药(yào)明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持(chí)续处于(yú)低(dī)位水平(píng)，具有较大吸引力。截(jié)至(zhì)5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍处(chù)于历史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情(qíng)逐渐熄(xī)火后，医药板块作(zuò)为老赛道是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有新(xīn)的(de)业绩驱动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基(jī)本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏(sū)确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影(yǐng)响(xiǎng)将会(huì)逐步(bù)消退，医药(yào)行业(yè)的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比(bǐ)，收入增速(sù)下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块(kuài)（创新(xīn)药除外）存在一(yī)定的估值修(xiū)复(fù)，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度(dù)，创新药板块的营收与去年(nián)同期(qī)相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到(dào)了(le)+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业的(de)经营(yíng)数据来(lái)看，除去创(chuàng)新(xīn)药(yào)和疫(yì)情(qíng)受(shòu)益细分领(lǐng)域，医药板块中(zhōng)具有较(jiào)好成长能力的低估值板块有原(yuán)料药(yào)、医疗设备、血(xuè)制(zhì)品、药店。

　　相(xiāng)较于许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械(xiè)企业的产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)前景(jǐng)，国内市场仍(réng)未达到预期，原因在于近几年(nián)来，由(yóu)于老龄化，国内医保(bǎo)支(zhī)出并未(wèi)增加(jiā)太多(duō)，增速中的增量(liàng)大部分(fēn)都被用(yòng)于疫(yì)情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什(shén)么，国(guó)内的医疗行业，增(zēng)长速度并不快。首先，结构性(xìng)的分化是非常明显的，传统药(yào)企(qǐ)必须要给创新留(liú)出空间，比(bǐ)如在过去的三(sān)年中，港股创新药企(qǐ)的(de)年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要(yào)实现高速发展，必须要双管齐下，在(zài)本土市场之外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医疗(liáo)新基(jī)建仍是

　　医(yī)药投资的(de)胜负(fù)手

　　目前(qián)在总需求复(fù)苏不及预期的(de)背景下重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗，医(yī)药板块中有刚(gāng)性需求的(de)新基建板块或是最具有确定性的领域之(zhī)一，一定程度(dù)上或(huò)仍是(shì)今年医药投资的(de)胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推进(jìn)优质医疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡(héng)分(fēn)布(bù)，医(yī)疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委(wěi)员(yuán)会(huì)召(zhào)开新闻发布会，重(zhòng)点介(jiè)绍优质(zhì)医疗资源下(xià)移、区域平(píng)衡布局。县医院作为(wèi)县(xiàn)级医(yī)疗卫生服(fú)务网络的(de)龙头(tóu)，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长(zhǎng)期以来，国家卫生(shēng)健康委(wěi)通过开(kāi)展三级(jí)医(yī)院对口帮扶等方式，引导优质(zhì)医疗(liáo)资源下移，不断提(tí)高(gāo)县级医院的(de)综(zōng)合(hé)实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术、管理的(de)下移，通过城市三级医(yī)院的对(duì)口支(zhī)援，托管，建立(lì)医联体，远程医(yī)疗等多(duō)种形(xíng)式，满(mǎn)足(zú)县域(yù)居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议(yì)同时指出(chū)，在接(jiē)下来(lái)的工作中，将(jiāng)继续推进临床重点专科“百千万”工程，指导各地按(àn)照“搭平(píng)台，建载(zài)体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强群众需(xū)求较(jiào)大的心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专(zhuān)科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务。随(suí)着具(jù)体政策的出台，相(xiāng)关(guān)的基(jī)层医疗(liáo)器械市场(chǎng)或将受(shòu)益。

　　可发(fā)现与医(yī)疗成(chéng)像器(qì)材、生命信息设备和心血(xuè)管耗材相关(guān)的(de)板(bǎn)块(kuài)将会(huì)有较(jiào重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗)大的发展空(kōng)间。其(qí)中(zhōng)的个股有：联影医(yī)疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗器械市(shì)场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的(de)政策，在未(wèi)来(lái)，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到优化(huà)，促进更多优质的医(yī)疗资源向下(xià)扩容，释放更多中、基(jī)层(céng)医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提出(chū)要加(jiā)强医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)领域的基础设施建设的(de)背景下(xià)，预计医(yī)疗(liáo)器械采(cǎi)购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将推(tuī)动医疗器械市(shì)场的快(kuài)速发展。在政策推动(dòng)下，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价比的(de)优势加速进(jìn)入医院，长期而言，随着多项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步加速(sù)，相关大型(xíng)医(yī)疗器械的龙(lóng)头厂商将会抓住放量的(de)机会，实(shí)现快速发展。

　　华(huá)富(fù)证券建议(yì)关注国内高端(duān)医疗设备的龙头(tóu)企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗(liáo)、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较好的(de)渠道和较(jiào)强(qiáng)的研发能力。

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