如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经(jīng)率先(xiān)创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本(běn)股市(shì)的(de)最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更是(shì)在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要(yào)股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上(shàng)月对(duì)日本市场(chǎng)表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人士开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一全(quán)球(qiú)第三(sān)大经济体的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见过外国(guó)投资者历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海外投资者似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本(běn)五大商社(shè)的增持(chí)，也(yě)令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日(rì)本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他(tā)们的(de)建(jiàn)仓买入又进(jìn)一(yī)步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表(biǎo)态力(lì)挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的(de)策(cè)略，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大(dà)投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投资(zī)对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的(de)增长潜力(lì)，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低(dī)于美(měi)国(guó)科(kē)技股的(de)情况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今(jīn)年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带”曾经历过(guò)长达(dá)数(shù)十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险(xiǎn)和(hé)多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定(dìng)远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业部门推动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公(gōng)司资产负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业(yè)在(zài)意识到(dào)资本成本的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划(huà)和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日(rì)本上(shàng)市(shì)公司(sī)的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到(dào)这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司(sī)正(zhèng)在(zài)回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经常(cháng)令(lìng)人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市(shì)充(chōng)满(mǎn)活(huó)力(lì)表现(xiàn)的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行(xíng)长植(zhí)田和(hé)男上月(yuè)已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济(jì)的(de)表现目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客(kè)人数从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世界第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织(zhī)的经济(jì)前景指数来看，日(rì)本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计(jì)利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的(de)企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增(zēng)长的(de)前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势(shì)或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了买(mǎi)家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的(de)改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的(de)不俗(sú)表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的(de)上行催化(huà)剂(jì)。

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