5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第(dì)一季(jì)度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的(de)安全(quán)边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之(zhī)间无法(fǎ)两全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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