用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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