用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在(zài)股价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领180kg等于多少斤 180kg等于多少磅(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.180kg等于多少斤 180kg等于多少磅4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从180kg等于多少斤 180kg等于多少磅(cóng)高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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