金(jīn)融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸能是(shì)因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是(shì)居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征反映了居(jū)民端在(zài)前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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